行情回顾及主要观点：

　　港股方面
 ，上周恒生港股通中国央企红利指数上涨1.71%
，恒生指数上涨2.50% ，恒生科技指数上涨4.75% 。A股方面
 ，上周中证国企红利指数下跌1.55%
，沪深300上涨1.35%
 。（数据来源：Wind ，截至2026/5/8 ，均为对应全收益指数的收益率）

　　上周恒生港股通中国央企红利指数延续涨势
，在CPI与PPI共振回升 、顺周期复苏稳步推进的宏观背景下 ，指数顺周期属性与高股息防御价值形成双重支撑
。一方面
 ，能源
 、原材料等板块受益于工业品价格修复与“十五五
”项目加速落地，盈利预期持续改善；另一方面 
，地缘风险反复扰动下
，能源与港口板块的战略价值重估 ，叠加银行
、公用事业稳定的分红能力 
，共同构成了红利资产的多元支撑 。整体看
，该类资产在宏观复苏与外部不确定交织的环境中 ，兼具业绩修复弹性与现金流确定性 
，配置吸引力正从短期防御向中长期价值逻辑延伸
 。

　　CPI 、PPI共振回升
，价格修复支撑顺周期逻辑
。根据4月数据显示 ，CPI同比上涨1.2% 
，环比由降转升；PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%
 ，涨幅均有所扩大 。工业品价格加速修复
，“十五五 ”项目落地带动需求回暖 。恒生港股通中国央企红利指数中能源
 、原材料等顺周期板块占比较高 ，PPI上行有助于改善相关企业盈利预期
 ，指数顺周期属性逐步强化

。

　　顺周期复苏稳步推进，高股息央企配置价值凸显。一季度GDP同比增长5.0% 
，规模以上工业企业利润增长15.5%
，经济复苏动能持续积聚  。低利率环境下居民存款搬家
、险资增配红利资产等中长期资金入市趋势明确

。随着“十五五
 ”重大项目加速落地 ，基建 、能源等央企红利板块将持续受益于宏观复苏进程 
，指数配置价值进一步凸显。

　　港股通央企红利的股息率更高 、估值更低  。恒生港股通中国央企红利指数股息率达4.78%（vs中证红利4.48%）
，PB为0.65 ，PE为7.69 
，其全收益指数近五年累计收益142%
，相对恒生全收益指数超额收益131%
。中证国企红利指数股息率达4.40% ，PB为0.85 
，PE为8.95，近五年全收益指数累计收益54%
 ，相对沪深300全收益指数超额收益43%
。（数据来源：Wind
，截至2026/5/8）

　　展望后市 ，国内降息周期下的低利率环境

、经济弱复苏的背景均利好红利策略
 ，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF（513920）与国企红利ETF（561060）配置价值较高 。

　　港股通央企红利ETF（513920）产品简介

　　港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企  、红利三重属性的ETF 
，也是唯一一只跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的ETF
，该指数一指囊括港股优质高股息央企
 。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）
。

　　港股通央企红利ETF（513920）产品概况

　　数据来源：Wind ，华安基金 
，截至2026/5/8

　　国企红利ETF（561060）产品简介

　　国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数
，该指数从国有企业中选取现金股息率高

、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票 ，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现 。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462）
 。

　　风险提示：

　　以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍 
，不构成任何投资建议
，不作为投资收益的保证
。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整 ，指数成份股的构成和权重可能会动态变化 
，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险 。

　　本基金属于股票型基金，属于较高风险  、较高预期收益的基金品种
 ，主要投资于标的指数成份股及备选成份股
，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现 。本基金预期收益与风险高于货币市场基金
、债券型基金与混合型基金 ，具有与标的指数相似的风险收益特征

。基金管理公司不保证本基金一定盈利
 ，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证  。基金产品收益存在波动风险 
，投资需谨慎
，详情请认真阅读本基金的基金合同
、招募说明书等基金法律文件

。