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【央视新闻客户端】

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本报记者于宏

近日

，外资券商2025年业绩披露完毕，行业分化格局愈发清晰

。在2025年A股市场走势整体向好 、交投活跃的背景下  ，多家外资券商净利润实现翻倍增长

，也有多家中小机构业绩显著承压，仍未摆脱亏损状态。

聚焦外资券商营收“第一梯队
”  ，有3家券商2025年营业收入在18亿元以上  。具体来看

，营收居首的外资券商为高盛（中国）证券，实现营业收入25.84亿元  ，同比增长40%；实现净利润14.61亿元
，同比增长194%
。其次是瑞银证券
，实现营业收入18.88亿元 ，同比增长80%；实现净利润7.3亿元 
，同比增长387%
。摩根大通证券（中国）紧随其后
，实现营业收入18.76亿元 ，同比增长94%；实现净利润9.84亿元 ，同比增长280% 。

从外资券商的展业实践来看

，各家机构正逐步探索差异化发展道路，依托自身资源禀赋打造特色优势  ，并已初显成效 
。例如

，高盛（中国）证券持续整合 、利用高盛集团资源优势，深化完善对QFII（合格境外机构投资者）及境内机构客户的服务覆盖  ，同时持续深化金融产品代销业务

，将信托跨境产品作为核心发力点，帮助境内客户实现个性化跨境资产配置
。瑞银证券则与国内头部信托公司保持合作  ，满足境内客户日益增长的家族资产保护

、穿越代际的财富管理需求
，以打开业绩增长空间 。

在净利润增速方面
，摩根士丹利证券（中国）以664%的净利润同比增速位居外资券商榜首 ，从2024年的1815.27万元大幅跃升至2025年的1.39亿元 。

值得注意的是 
，外资券商表现出现较大分化
，在上述券商交出亮眼“答卷 ”的同时 ，也有多家机构业绩显著承压

。其中 ，汇丰前海证券2025年实现净利润1.02亿元

，同比下降40%。此外，多家外资券商2025年延续了前一年的亏损状态  ，例如

，星展证券净亏损1.48亿元、渣打证券净亏损1.03亿元，野村东方国际证券  、大和证券

、法巴证券、东亚前海证券净亏损规模均在1亿元以内  。

“外资券商在境内资本市场展业  ，仍面临多重挑战

。
 ”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英在接受《证券日报》记者采访时表示

，本土头部券商凭借对地方企业  、个人客户的深度覆盖和灵活的服务网络，已在经纪

、两融等传统业务领域形成牢固壁垒  ，外资券商若无法精准切入跨境并购、离岸资产配置等细分市场
，则极易陷入“高端但窄众
”的营收困境。在激烈的行业竞争中
，外资券商的跨平台协作效率  、跨境资源调动能力将受到更严峻的考验  。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军对《证券日报》记者表示：“外资券商要克服‘水土不服’ ，关键在于放弃对海外经验的简单复制 
，转而寻找匹配自身禀赋的长尾赛道并持续深耕

。例如
，外资券商可着力开发跨市场
、跨主题的对冲及结构化产品 ，为中国投资者提供真正差异化的产品策略 ，与本土服务机构形成错位竞争；同时持续丰富吸引境外投资者配置中国资产的工具

，成为跨境资本流动的坚实桥梁。整体而言，外资券商可通过聚焦跨境并购
、跨境财富管理等细分领域  ，以精品化服务构筑业务‘护城河’  。 ”

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